近80年来，美元一直主导着全球金融系统。它的主导地位在20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后依然存续，并在新冠疫情大流行期间有所增强。
长期以来，美国一直享有这一特权地位带来的诸多好处，如持续的资本流入、较低的外国借贷成本和制裁其他国家的权力。 但随着新货币技术的发展以及2022年对俄罗斯央行实施的制裁，这种情况可能会改变。
作者：Ross Buckley和Mia Trzecinski，新南威尔士大学
中央银行数字货币（CBDC）和全球金融体系
中央银行数字货币（CBDC）有可能通过提供更快、更便宜的国际贸易和金融交易结算方式颠覆美元的主导地位，并改变全球金融体系。 CBDC是中央银行发行的一种数字货币，供公众（零售）或企业（批发）使用。 批发CBDC将用于大宗交易，旨在提高银行之间贸易和金融结算的效率。
央行支持的数字货币将通过零售CBDC向公众开放
央行支持的数字货币将通过零售CBDC向公众开放。客户可能仍将与商业银行打交道，但其条款和条件将由央行而非商业银行设定。虽然客户体验基本保持不变，但支持它运营的基础设施将发生变化。
中国巨大的先发优势
2021年，国际清算银行进行了一项调查，发现90%的参与调查的央行正在探索CBDC，其中54%的央行考虑在未来六年内发行CBDC。中国在这方面领先全球，其CBDC——数字人民币（e-CNY）有望成为主要经济体中第一个发行的CBDC。
数字人民币已经在20多个城市进行了试点，并在价值超过1000亿元人民币（140亿美元）的交易中使用，为中国提供了巨大的先发优势。
批发CBDC对美元的主导地位构成真正挑战
批发CBDC获得的关注度远低于零售CBDC，但对美元的主导地位构成了真正的挑战，并有可能在跨境支付中带来巨大收益。 随着各国积极开发美元替代品，CBDC有所发展 。这在很大程度上是由金砖五国（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）联盟开创的。该联盟成立于2009-2010年，旨在增加其在全球治理中的分量。
对于希望开发美元替代品的国家而言，CBDC最有发展前景
对于希望探索美元替代品的国家来说，CBDC是最有发展前景。2022年对俄罗斯实施的空前制裁推动了这一探索。 认识到这一风险，美国目前加快了数字美元的开发。 但在这方面，它仍然远远落后于中国。
较小的经济体会积极推动实施CBDC，以促进金融包容性。 巴哈马和柬埔寨已经推出了自己的CBDC，旨在提高对无银行账户人群的金融包容性，促进金融稳定。 这弥补了现有支付设施的缺陷。 与主要经济体的批发CBDC不同，后者旨在提高对批发金融和国际贸易市场的信任，提高效率并实施财政和货币政策。
尽管CBDC在金融和技术上具有潜在的变革性，但它们也可能对地缘政治产生破坏性影响。由于数字美元将比今天的美元更便宜、更实用，即使竞争对手国家开发了替代品，数字美元还是可能会维持或加强美元的主导地位。
美国可能失去在全球金融体系中的主导地位
但随着竞争对手国家开发基于中央银行数字货币的替代方案，美国也可能在全球金融系统中失去主导地位，全球经济或将被分裂成两个或更多个竞争集团。此外，全球经济也可能会向以合作而非竞争为特征的多极体系过渡，尽管这是当前的地缘政治氛围下最不可能的结果。
这些可能性将给澳大利亚和全球金融系统带来机遇和风险。但第二种结果——全球经济分裂成可能由美国和中国领导的两个或更多个竞争集团——将令澳大利亚陷入困境。鉴于澳大利亚与美国的历史安全联系以及与中国的经济联系，澳大利亚可能会尝试与两个集团的CBDC网络接触。
平衡这些关系变得更加困难，但如果由中国领导的集团对成员国实施政治或安全要求，情况可能会进一步复杂化。考虑到出口对中国经济的重要性，中国可能放缓强制使用数字人民币。但美国已经表现出以金融制裁解决全球冲突的意愿，而中国正在玩一场漫长的战略游戏。
澳大利亚政策制定者应为应对挑战做好准备
澳大利亚储备银行已经开始研究数字澳元的用途。虽然发行中央银行数字货币（CBDCs）可能会对全球金融系统产生重大影响，但这种颠覆性变革对澳大利亚产生的影响非常有限。尽管如此，我们的决策者仍需研究能够减轻风险和实现潜在利益的方法和策略。
Ross P Buckley是新南威尔士大学私法和商法学院的科学教授。
Mia Trzecinski是新南威尔士大学的研究员。
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