ฟิทช์คงอันดับเครดิตประเทศไทย (IDR) ไม่เปลี่ยนแปลงที่ ‘BBB+’ พร้อมแนวโน้มมีเสถียรภาพ

ฟิทช์ เรทติ้งส์ประกาศคงอันดับเครดิตเริ่มต้นของผู้ออกสกุลเงินต่างประเทศระยะยาว ( IDR ) ของ ประเทศไทยที่ ‘ BBB+ ‘ ด้วยแนวโน้มมีเสถียรภาพ

ประเด็นที่สำคัญ

• ฟิทช์ เรทติ้งส์ ยืนยันอันดับเครดิตเริ่มต้นของผู้ออกสกุลเงินต่างประเทศระยะยาว ( IDR ) ของ ประเทศไทยที่ ‘ BBB+ ‘ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิตที่มีเสถียรภาพ โดยอ้างถึงการเงินภายนอกที่แข็งแกร่งและ กรอบ นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งเป็นจุดแข็ง แต่ยังเน้นย้ำถึงคุณลักษณะเชิงโครงสร้างที่อ่อนแอและความเสี่ยงทางการคลัง
• ฟิทช์คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDPของประเทศไทยจะเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% ในปี 2567 หลังจากการขยายตัวที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ที่ 2.8% ในปี 2566 โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่มั่นคง การส่งออกสินค้าที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น อุปสงค์ในประเทศที่สูงขึ้นจากการใช้จ่ายภาครัฐ และการกำหนดนโยบายที่สนับสนุน
• การจัดตั้งรัฐบาลผสมในประเทศไทยช่วยลดความไม่แน่นอนทางการเมืองในระยะสั้น แต่การสร้างสมดุลให้กับกองกำลังที่หลากหลายอาจส่งผลกระทบต่อ ความมีประสิทธิภาพ ในการกำหนดนโยบายและความรอบคอบทางการคลัง และความไม่แน่นอนทางการเมืองบางประการยังคงอยู่หลังปี 2567

อันดับเครดิตสะท้อนถึงฐานะการเงินภายนอกที่แข็งแกร่งและกรอบนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ที่แข็งแกร่งของ ประเทศไทยแม้ว่าจะมีคุณลักษณะเชิงโครงสร้างที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ก็ตาม ฟิทช์คาดการณ์การเติบโตของ GDPของประเทศไทยจะเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% ในปี 2567 โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว โมเมนตัมการส่งออกสินค้า และอุปสงค์ในประเทศที่สูงขึ้น

การจัดตั้งรัฐบาลผสมคาดว่าจะช่วยลดความไม่แน่นอนทางการเมืองในระยะสั้น ข้อเสนองบประมาณเพิ่มเติมของรัฐบาลชุดใหม่มุ่งเน้นไปที่การกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ แต่ยังมีข้อกังวลเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนเพื่อการใช้จ่าย

RelatedArticles

ธนาคารแห่งประเทศไทยคงตัวท่ามกลางสัญญาณเศรษฐกิจที่ปะปนกัน

August 21, 2024

ได้เวลาปลุกปั้นอาหารไทย … ให้อิ่มนี้ มีอิทธิพล

July 26, 2024

ธนาคารแห่งประเทศไทยออกใช้ธนบัตรที่ระลึกเฉลิมพระเกียรติพระบาทสมเด็จพระเจ้าอยู่หัวเนื่องในโอกาสพระราชพิธีมหามงคลเฉลิมพระชนมพรรษา ๖ รอบ ๒๘ กรกฎาคม ๒๕๖๗

June 22, 2024

ธนาคารแห่งประเทศไทย มีมติ 6 ต่อ 1 เสียง ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 2.50 ต่อปี โดย

June 12, 2024

การเงินสาธารณะตกต่ำ โดยมีการขาดดุลมากขึ้นและคาดว่าอัตราส่วนหนี้สิน จะสูงขึ้น อย่างไรก็ตามสถานะภายนอกที่ฟื้นตัวได้ของประเทศไทย และการเข้าถึง ตลาดทุน ภายในประเทศในระดับลึก ช่วยเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยง ระดับหนี้ครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจก่อให้เกิดความท้าทายสำหรับธนาคารต่างๆ

คะแนน ความเกี่ยวข้อง ESGสะท้อนถึงเสถียรภาพทางการเมืองหลักนิติธรรมคุณภาพสถาบัน การควบคุมการทุจริต และสิทธิมนุษยชน การดำเนินการอันดับเครดิตติดลบอาจเกิดขึ้นได้หากการเงินสาธารณะแย่ลงหรือการหยุดชะงักทางการเมืองส่งผลกระทบต่อการกำหนดนโยบาย เศรษฐกิจ อันดับเครดิตที่เป็นบวกอาจเป็นผลมาจากแนวโน้มการเติบโตที่ดีขึ้นและหนี้ภาครัฐ ที่ลดลง

ตัวขับเคลื่อนการจัดอันดับที่สำคัญ

จุดแข็งภายนอก ข้อจำกัดทางโครงสร้าง

อันดับเครดิตของประเทศไทย สะท้อนถึงฐานะการเงินภายนอกที่แข็งแกร่งและกรอบ นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่ง โดยมีความสมดุลกับคุณลักษณะเชิงโครงสร้างที่อ่อนแอกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับประเทศอื่นๆ ในหมวดหมู่ ‘BBB’ ซึ่งรวมถึงรายได้ต่อหัว ที่ลดลง และคะแนนการกำกับดูแลของธนาคารโลก ตัวชี้วัด ทางการเงินสาธารณะเสื่อมลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และในปัจจุบันสอดคล้องกับตัวชี้วัดอื่นๆ

ขณะนี้การจัดหาเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายของรัฐบาลใหม่ยังไม่แน่นอน ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงทางการคลังในระยะเวลาอันใกล้นี้ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงระยะปานกลางที่เกี่ยวข้องกับข้อมูลประชากรที่ไม่เอื้ออำนวย

การเติบโตจะเร่งขึ้นเป็น 3.8% ในปี 2567

ฟิทช์คาดการณ์การเติบโตของ GDPของประเทศไทยจะเร่งตัวขึ้นเป็น 3.8% ในปี 2567 หลังจากการขยายตัวที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ที่ 2.8% ในปี 2566 ฟิทช์คาดว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นจะได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่มั่นคง โมเมนตัมการส่งออกสินค้าที่ค่อยๆ แข็งแกร่งขึ้น และการเติบโตภายในประเทศที่สูงขึ้น ความต้องการจาก การใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการกำหนดนโยบายสนับสนุนอื่นๆ

รัฐบาลใหม่ได้เปิดตัว การยกเว้นวีซ่าชั่วคราวสำหรับนักท่องเที่ยวจากตลาด ต้นทางที่เป็นเป้าหมาย เช่นจีนและอินเดีย การฟื้นตัวของการท่องเที่ยวที่รวดเร็วขึ้นและการใช้จ่ายทางการคลังที่มากขึ้นกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ในปัจจุบันอาจช่วยกระตุ้นการเติบโตในระยะสั้นต่อไปได้ ในขณะที่ความเสี่ยงด้านลบอาจมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกที่เด่นชัดมากขึ้น ภัยแล้งอย่างรุนแรงจากปรากฏการณ์เอลนิโญ่ และความล่าช้าด้านงบประมาณอย่างมีนัยสำคัญ

แนวร่วมที่จัดตั้งขึ้นใหม่

เราเชื่อว่าการจัดตั้งรัฐบาลผสมที่นำโดยพรรคเพื่อไทย (PTP) หลังจากการหยุดชะงักไปสี่เดือนจะช่วยลดความไม่แน่นอนทางการเมืองในระยะสั้นได้ การรวมกลุ่มต่างๆ เข้าด้วยกันอาจส่งเสริมการกำหนดนโยบาย ที่นำโดยฉันทามติ แม้ว่าการสร้างสมดุลระหว่างกองกำลังที่หลากหลายอาจส่งผลต่อ ความมีประสิทธิภาพ ในการกำหนดนโยบายและความรอบคอบทางการคลังฟิทช์คงอันดับเครดิตประเทศไทยที่ ‘ BBB+ ‘; Outlook มีเสถียรภาพ (fitchratings.com)

ยังมีความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางการเมือง เนื่องจากวุฒิสภาจะสูญเสียความสามารถในการร่วมมือกับสภาผู้แทนราษฎรในการคัดเลือกนายกรัฐมนตรีโดยเริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2567 ฟิทช์คาดการณ์ว่า ตัวบ่งชี้การกำกับดูแล ของธนาคารโลกจะมีการปรับปรุง ซึ่งบ่งชี้ถึงระดับเสถียรภาพทางการเมืองที่สูงขึ้น

ลำดับความสำคัญของนโยบายที่สำคัญ

อุปสรรคทางเศรษฐกิจถือเป็นความท้าทายที่กำลังจะเกิดขึ้นสำหรับรัฐบาลชุดใหม่ ซึ่งข้อเสนองบประมาณเพิ่มเติมสำหรับปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน 2024 (ปีงบประมาณ 2024) มุ่งเน้นไปที่การกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ

เราคาดว่าการบังคับใช้งบประมาณจะล่าช้าออกไปเจ็ดเดือนจนถึงปลายเดือนเมษายน 2567 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเบิกจ่ายทุนสำหรับโครงการลงทุนใหม่ อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ารัฐบาลจะเพิ่มความพยายามในการสนับสนุนเศรษฐกิจในงบประมาณปีงบประมาณ 2024 โดยไม่เปลี่ยนแปลง กลยุทธ์ระยะกลางที่สำคัญของประเทศในการส่งเสริมการลงทุนและการเติบโตของผลิตภาพอย่างมีนัยสำคัญฟิทช์คงอันดับเครดิตประเทศไทยที่ ‘ BBB+ ‘; Outlook มีเสถียรภาพ (fitchratings.com)

การขาดดุลที่กว้างขึ้น การควบรวมกิจการที่ช้าลง

ฟิทช์คาดการณ์ว่าการขาดดุลของรัฐบาลโดยทั่วไป ( พื้นฐาน สถิติการคลังของรัฐบาล ) จะเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% ของ GDP ในปีงบประมาณ 2024 (ค่ามัธยฐาน BBB: 2.9%) จากประมาณการที่ 3.0% ในปีงบประมาณ 2023เราถือว่ารายจ่ายที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับ โครงการแจก เงินสดดิจิทัลและมาตรการอื่น ๆ ที่สนับสนุนโดยพรรคร่วมระหว่างการหาเสียงเลือกตั้ง มากกว่าการชดเชยการรวบรวมรายได้ที่มั่นคงเมื่อการเติบโตแข็งแกร่งขึ้น เราคาดการณ์ว่าการขาดดุลการคลังจะลดลงเพียงเล็กน้อยเหลือ 3.5% ในปีงบประมาณ 2025 (ค่ามัธยฐาน BBB: 2.6%) เนื่องจากการใช้จ่ายทางสังคมและทุนที่ยั่งยืนเป็นส่วนใหญ่

คำมั่นสัญญาการใช้จ่ายเพื่อการเติบโต

PTP ได้ให้สัญญาว่าจะแจก เงินสดดิจิทัลในวงกว้างให้กับกลุ่มเป้าหมายที่มีอายุ 16 ปีขึ้นไป โดยมีค่าใช้จ่ายครั้งเดียวประมาณ 500 พันล้านบาท (2.6% ของ GDP) แผนการที่นายกรัฐมนตรีประกาศโดยเศรษฐา ทวีสินคือการเสนอกฤษฎีกาเงินกู้พิเศษเพื่อใช้เป็นทุนสนับสนุน โดยจะเลื่อนออกไป 3 เดือนเป็นเดือนพฤษภาคม 2567 อย่างไรก็ตาม เราเห็นความไม่แน่นอนในระยะสั้นบางประการในแง่ของการอนุมัติของรัฐสภาเพื่อให้รัฐบาลดำเนินการอย่างเต็มที่ จัดหาเงินทุนให้กับโครงการด้วยหนี้ใหม่ ซึ่งอาจบ่งบอกถึงการเคลื่อนตัวของเป้าหมายการรวมบัญชีในระยะสั้นและจำกัดเฮดรูมทางการคลังเพิ่มเติม

อัตราส่วนหนี้สาธารณะเพื่อรักษาเสถียรภาพ

ฟิทช์คาดการณ์ว่า หนี้ภาครัฐโดยรวม(GGGD) จะเพิ่มขึ้นเป็น 56.8% ของ GDP ภายใน ปีงบฯ 2568สูงถึง 21pp ซึ่งสูงกว่าระดับก่อนการแพร่ระบาดของโควิด-19 และสอดคล้องกับค่ามัธยฐานของบริษัทเทียบเคียง “BBB” ที่ 56.3% เป้าหมาย การขาดดุลการคลังที่กว้างขึ้นเล็กน้อยในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า หรือประมาณ 3.4% ของ GDP ตามที่รัฐบาลใหม่เผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ในกรอบการคลังระยะกลาง จะทำให้วิถีหนี้ของรัฐบาลอ่อนแอลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นล้มเหลวในการรักษาไว้ เติบโตได้อย่างคงทนยิ่งขึ้น